Incertidumbre geopolítica y su impacto en el agro

El fin de semana el mundo miró con preocupación los eventos ocurridos en Medio Oriente y las primeras jornadas de la semana transcurrieron en medio de reacciones, hipótesis y apuestas del mercado. Los mercados de energéticos y de agro alimentos se ven impactados cada vez que una guerra o rumor de guerra sale a la luz, por lo que las decisiones de las agro empresas toman otros condimentos a la hora de ser tomadas. Enfocar la mirada en los movimientos de corto plazo y los posibles resultados puede simplificar el análisis para no quedar paralizados ante la incertidumbre actual.

·         Proyecciones de volatilidad en los mercados

Se entiende por volatilidad en los mercados a una forma de medir la velocidad y dimensión de fluctuación de precios de determinados activos, que pueden ser acciones, índices, materias primas, etc. Esta medida refleja el nivel de riesgo que plantean los mercados, por ejemplo, alta volatilidad en el corto plazo indica que los precios pueden variar mucho a la suba o a la baja en un corto período de tiempo, mientras baja volatilidad indica estabilidad y movimientos graduales.

El índice VIX, conocido como índice del miedo, refleja la volatilidad que el mercado cree que tendrá uno de los índices más observados en el mundo, el SyP 500, que nuclea 500 compañías líderes del mercado global. Por tanto, cuando el mundo cree que habrá alta volatilidad, el índice VIX aumenta. En el gráfico se observan las escaladas de este índice en momentos de fuerte crisis global, como ocurrió en 2008 y 2020. Actualmente, luego de los trascendidos en torno a los conflictos entre Estados Unidos, Israel e Irán, el índice VIX se torna alcista, es decir, avanza en el sentimiento de un mercado con mayor volatilidad, aunque, como se observa en el gráfico, aún no se observa una fuerte suba de este, indicando que faltan elementos para creer que la volatilidad aumentará a niveles mucho más altos que los vistos en los últimos cinco años.

Se trata de un conflicto que tiene al petróleo y gas natural en el centro de la escena, por el rol protagónico que Irán tiene en la producción de ambos productos, además de contar este país con el estrecho de Ormuz, que conecta el Golfo Pérsico con mar abierto, por donde fluye más del 25 % de las embarcaciones energéticas del mundo, y que fue cerrado en las últimas horas. Esto causó las subas del petróleo crudo de Texas, referencia del crudo de Norteamérica, del petróleo crudo Brent, referencia del crudo de Europa, Reino Unido y Oriente Medio y del gas natural, este último con subas menos importantes por ahora.

Las subas del petróleo tienen impacto directo en las materias primas ligadas a biocombustibles, dado que su producción se hace más competitiva en la medida que el crudo se encarece. Por otro lado, las subas del gas y el petróleo impactan sobre el precio de los insumos, principalmente fertilizantes, por ser materias primas fundamentales para su elaboración. Así la volatilidad causada por el actual conflicto bélico podría traer subas tanto a granos como a insumos de la producción, lo que no necesariamente se traduce en mayor rentabilidad del negocio agrícola.

·         Granos y biocombustibles internacionales

Los gráficos muestran las subas de las últimas semanas de soja, maíz, aceite de soja y etanol en Chicago. De lograrse un pronto acuerdo que resulte en cese del conflicto armado, así como reapertura del estrecho de Ormuz, los mercados volverán a mirar los factores formadores de precios, como la certeza de cosechas de Sudamérica y ritmo de la demanda de granos y biocombustibles en el mundo. Pero de no lograrse esto, la incertidumbre seguirá impactando sobre estos mercados, fortaleciendo una volatilidad alcista que habrá que traducir en decisiones comerciales.

·         Precios internacionales de fertilizantes

El grupo económico de la Bolsa de Comercio de Chicago (CME Group) difunde reportes diarios de fertilizantes, en los que puede verse la evolución de corto plazo de los precios futuros de fertilizantes claves para la producción agrícola en puertos claves del mundo. En dichos informes se reflejan las subas de los precios futuros de los fertilizantes durante las primeras dos jornadas de esta semana, mostrando con claridad el impacto alcista causado por el conflicto actual en medio oriente. Se comparten en este informe solo dos gráficos de los difundidos en dicho informe, para ejemplificar lo observado, mostrando el gráfico de la izquierda las fuertes subas de los futuros marzo y abril 2026 del fosfato di amónico para el precio puesto sobre el buque (FOB) en Nueva Orleands, Estados Unidos, y el gráfico de la derecha muestra las subas de los futuros marzo, abril y mayo 2026 de la urea granular para el precio con costo de seguro y flete hasta destino (CIF) en Brasil.  

Fuente: Informe diario de fertilizantes. CME group.

Estas subas no son trasladables tal cual, para el mercado argentino, pero marcan una tendencia al alza que seguro repercutirá en los costos locales.

·         Granos locales y alternativas a considerar

En los cuadros puede verse la variación de precios de los granos entre el viernes pasado, 27 de febrero y el martes 3 de marzo 2026, tanto para el precio disponible como los futuros de corto plazo. Se observa en soja una importante baja de U$S -4/TN mientras maíz recortó U$S -2/TN tanto en el disponible como el futuro julio, trigo fue el único que mostró subas menos en su futuro marzo.

Esto muestra que en el corto plazo la reacción del mercado local fue a la baja, con caída en la oferta de precios para soja y maíz, no considerando las subas internacionales sino la oferta y demanda local, que avanza en una campaña por ahora prometedora. Es importante ver entonces la evolución de precios en el corto plazo, así como la oportunidad de concretar compras de insumos a precios normales, principalmente fertilizantes. Considerar que soja, a pesar de las bajas de corto plazo, sigue mostrando excelente relación insumo producto. Maíz, sin embargo, muestra precios disponibles no muy alentadores y futuros que podrían ser buenos, pero que el contexto global podría empujar a la suba. Trigo podría estar mostrando un cambio de tendencia a pesar de la abundante existencia local.   

Conclusiones: El escenario es muy complejo y el mundo no descifra del todo el horizonte de los actuales acontecimientos. Pero el ciclo productivo sigue avanzando y prever estrategias comerciales hacia la próxima campaña podría ser un camino a seguir. Seguir de cerca los mercados de granos e insumos para optimizar decisiones de venta y compra en medio del conflicto.  

Marianela De Emilio
  Ing. Agr. Msc. Agro negocios